Copy Reference 江苏省和浙江省都是以中小企业为主的省份，两省中小企业创造的经济总量约占全省的80%，高于全国平均20个百分点左右。在经济较发达的苏南、浙南地区，中小企业融资具有较明显的多元化特征，间接融资与直接融资、正规金融与民间金融互为补充，共同支持了中小企业的发展。
苏南、浙南中小企业的融资结构与基本特征
以苏南、浙南为代表，江、浙中小企业的融资状况呈现以下基本特征：
一、内源性融资或直接融资，是中小企业发展的基础性资金来源。
我们所到的苏南地区，大部分乡镇企业已完成以股份制改造为主的“二次创业”，步入了良性发展轨道。例如，作为“苏南模式”发源地之一的无锡地区江阴市，1996年以来通过“清假放小、租卖结合、租股结合、先售后股”等有效方式，基本实现了乡镇企业和国有中小企业的转制，使经营者和职工都不同程度地具有了股权，并且在转制中较好地落实了银行等的债权债务。1997年以来，江阴市先后已有10家企业的股票在沪、深证券交易所上市，且经营业绩良好。作为一个县级市，上市公司的数量竟占到全国上市公司总数的约百分之一，超过了一些省和许多地区，这在全国县级市中是绝无仅有的，创造了令人瞩目的“江阴板块”。江苏省有关方面正在总结“从‘江阴板块’看‘苏南模式’的新生”的经验。苏南乡镇企业改制成功的经验本质在于，企业通过明晰产权获得了股东增资和盈利积累等内源性融资，从而为今后的发展奠定了资本基础。
浙江省的温州、台州地区，民间资本雄厚，内源融资相对充足，中小企业基本是以个体私营性质为主。温州市中小企业约有5万家、个体工商户20.8万户，2001年民营企业产值占全省GDP的85%左右。据有关部门对温州市1995年以来成立的89家中小企业进行的调查，企业原始资本的个人私有率达88.7%，法人机构占有96%，国有产权仅占17%。到2000年，被调查企业的平均资产负债率为42.6%，这对于企业的持续健康发展极为有利。调查发现，温州中小企业的发展还普遍形成了一种独特的内源融资制度安排，即企业对于股东资本投入的回报，也按照对外借款一样定期计付利息，利率参照民间借款（一般为法定利率的2～3倍），多为按季付息，用于股东个人和家庭的消费支出。在这样的制度安排下，年终分红（利息之外的盈余）一般都留在企业，为企业提供持续的内源融资。
二、以银行信贷为主的正规金融，是中小企业外源融资的首选，但满足银行信贷条件较难。
我们在苏南地区走访的企业，都把向银行、信用社贷款作为外源性融资的首选，贷款占企业总负债的比重70%以上，即使在民间金融发达的温州地区，据有关部门对190家企业的问卷调查，贷款占企业总负债的比重平均为61.3%。当遇到资金困难时，有150家企业首先想到的是向银行、信用社贷款，首选民间借款的为27家，首选拖欠货款的13家；上述被调查企业中，有125家企业（占65.8%）的贷款要求基本得到了满足、缺口不大，53家不能满足、缺口很大，12家基本得不到贷款。据宁波市对207户中小企业的问卷调查，当企业流动资金紧张时，有90.4%的企业选择了银行信贷的融资方式；当进行固定资产投资时，有79.4%的企业选择了“银行信贷”的融资方式。
从我们所到之处来看，银行的资金都很充裕（存贷比都只有60%左右），属于不同法人的金融分支机构也较多，因此在金融机构之间竞争优质贷款客户的情况较激烈。在江阴、常熟等地区，银行对效益好、还款有保证的中小企业，一般贷款利率都已下浮10%（达到人民银行规定的浮动下限）；在温州、台州，银行、信用社一般对这类企业实行的是贷款基准利率（不上浮）。
在调查和座谈中，各方面对中小企业贷款难的原因认识基本趋于一致，主要有以下几个方面：一是中小企业对银行贷款的抵押担保条件难以满足；二是中小企业面临的市场竞争更激烈，淘汰率高，对中小企业贷款风险大；三是中小企业财务管理水平低，报表账册不全，银行调查成本高，贷款可控性差；四是基层银行贷款权有限，并且由于具有上存资金和证券一级市场投资等安全增值的投资渠道，也减弱了银行积极贷款的动机。我们在苏南走访的几家商业银行，2001年的利润收入中来自存贷利差的收益都不到50%，据了解，银行的大部分收益来自于证券投资和上存利息。
我们在调研中发现，对中小企业贷款，国有大银行与中小金融机构的态度和做法存在很大反差：国有大银行往往以中小企业财务制度不健全或缺乏抵押资产为由拒贷；但一些中小金融机构的信贷人员通过深入企业掌握企业的实际生产经营状况，客观评估信贷需求和信贷风险，一般都能够较好地满足其信贷需求。由于国有大银行规定的贷款条件相对苛刻，将众多中小企业拒之门外。如温州市某国有银行，贷款门槛至少有8道，申请贷款的中小企业在负债率、贷款归还率、日均存款额、行业性质、股东结构、抵押等方面需全面符合银行制定的标准方可贷款。
通过调研，我们也感到，江苏、浙江两省地方性中小金融机构虽然在满足中小企业融资、支持中小企业发展上发挥了重要作用，但由于中小金融机构资金实力的限制，对中小企业的信贷支持还有赖于国有商业银行，而实际上国有商业银行对中小企业融资的服务还远没有到位，尚有相当的潜力可挖。如江苏、浙江两省地方性中小金融机构所占存贷款市场份额大体在四分之一左右。目前，存款在进一步向国有银行集中的同时，国有银行贷款增长却反而放慢，这种现象持续下去，势必会加大中小企业信贷融资的困难。
三、民间借贷和内部集资，是中小企业外源融资的重要补充。
根据江苏省2000年有关统计数据整理的资料可发现，在全省乡镇企业的负债中，银行借款所占比重只有23.56%，而且这个比重随着所有制性质的降低（按集体、私营、个体的序列）而递减，个人资本相当于银行借款的比例则上升。值得注意的是，企业的效益也随所有制性质的降低而上升（反映为亏损面下降），说明了江苏乡镇企业改制的必要性。一定程度上反映了中小企业外源融资的多样性，除银行借款外，其他负债主要包括内部集资、民间借款和企业应付款。
在温州被调查的190家企业中，发生过民间借贷和内部集资这两种借款活动的共有176家，占92.6%。这种融资活动的具体范围一般按照与企业所有者的社会关系由亲至疏递减，如95家企业有向亲友借款，81家企业有内部集资，而向一般社会关系借款的企业只有41家，通过专营借贷活动人员筹资的只有11家。民间借贷利率一般为法定贷款利率的2～3倍。另外，由于目前商业银行的贴现业务开展还处于起步阶段，而且手续繁琐、贴现率较高，远远不能满足企业的贴现需求。因此，民间兑现市场相当活跃，如温州市苍南龙港镇，每月约有5000万元的汇票在民间贴现流通。
四、中小企业的应付款项也是外源融资的重要渠道，但被大企业占用资金的情况较为普遍。
江苏省乡镇企业的总负债中，企业应付款大约占三分之一，相当或超过了银行借款的规模。这既有属于正常的商业信用，也有不正常的故意拖欠和“三角债”。
从温州所调查的190家中小企业来看，应付款在企业外源融资中的占比平均为23.1%，仅次于银行贷款。调查发现，企业间相互拖欠贷款的信用状况总体上是比较好的，121家企业（占63.7%）认为由于熟悉对方企业内情，风险不大，一般可收回贷款：51家企业认为存在较大风险隐患；而已经发生坏账的有18家。应付货款虽然为中小企业提供了一部分短期融资，但由于中小企业与大企业在应收应付关系中处于弱势地位，一些大企业对提供原料和加工产品的中小企业往往是每季或半年结算一次货款，无偿占用了资金。因此，对上述被调查中小企业的汇总报表显示，平均应收账款是应付账款的3.7倍，一定程度上反映了中小企业资金被大企业占用的情况。
江、浙金融机构在信贷服务方面的一些金融创新
江浙两省金融机构为改善对中小企业的金融服务，创造了许多好的经验和做法：
一、出口退税质押贷款。这是对企业正常出口形成的、经国税部门审核批准应退未退税款为质押而发放的贷款。苏南和浙江的许多商业银行针对出口退税款的保障性好等特点，开办了出口退税质押贷款业务。主要做法是：银行在对其发放贷款前，与企业签订协议，对经过国税部门认可的企业出口退税专户进行控制，在审查其退税凭证无误后，对其发放贷款，在贷款到期后直接从退税专户中扣划。此举既使贷款归还有了稳定的退税资金作为保障，又有效解决了外贸企业资金不足的矛盾，支持了外向型中小企业的发展。
二、保全仓库业务。这是以企业所拥有的较为通用的流动资产为抵押物而发放的贷款。具体操作办法是：企业提出贷款要求时，银行要求其将货物放人指定仓库（与银行签有协议），充当抵押物，然后根据其市场价值确定折扣率对其发放贷款。当企业销货需要提货时，必须有新的货物补充或将销货款归还贷款，然后凭银行加盖公章的出库单提货。此举不但解决了中小企业贷款担保难的问题，而且促进了商品流通。
三、对中小企业贷款与法定代表人挂钩，降低信贷风险。中小企业大都规模较小，抗风险能力弱，法人代表素质相对不高，信用意识不强。因此，商业银行大都对中小企业贷款感到难以把握。在这种情况下，部分商业银行为防范信贷风险，将对中小企业的贷款与法定代表人挂钩，相当于由法人代表承担无限责任，如将中小企业贷款转为中小企业主的个人综合授信贷款或以法定代表人的个人财产作为中小企业贷款的抵（质）押或担保，从而使得中小企业主的还款意识大大增强，降低了信贷风险。此外，此举客观上还促进了中小企业主经营管理水平的提高和改善。
四、应收账款质押或收购业务。应收账款的存在影响资金周转，不利于企业特别是中小企业的发展。目前，大企业拖欠中小企业货款屡见不鲜，而这些大企业通常实力雄厚、信誉较好。部分商业银行看准这一商机，开办了应收账款质押或收购业务，主要做法是对中小企业质量较高的应收账款进行质押贷款或收购，或对购货方开具的商业汇票进行贴现。■